降息“四箭齐发”之后 为什么市场没感觉
7月22日，中国人民银行宣布实施多项货币政策调整，旨在强化稳健货币政策，引导市场利率走低，其中包括下调政策利率。这一系列密集行动超出了市场预期，而贷款市场报价利率（LPR）的下调则符合市场预测，标志着央行正积极响应党的二十届三中全会精神，以实际行动促进经济加速回暖。
当天早晨，央行公告显示，公开市场7天期逆回购利率由1.80%下调至1.70%，为2023年来首度调整，并将其设定为固定利率以强化政策信号。随后，最新LPR出炉，一年期与五年期以上LPR分别下调10个基点至3.35%和3.85%。此外，央行还宣布对中期借贷便利（MLF）参与者的中长期债券销售提供阶段性质押品减免，并在下午时分下调了三个期限的常备借贷便利（SLF）利率各10个基点。
本月LPR的下调，是继2月后今年内的第二次调整，反映出市场对降息的强烈需求。尽管7月中旬MLF中标利率未变，但央行多次暗示未来LPR调整将不再完全锚定MLF利率，转而与7天期逆回购利率更为紧密关联。因此，逆回购利率的下调直接促使LPR同步调整，预示着LPR未来走势或将紧密跟踪逆回购利率变动。
当前，中国面临经济增长压力和外部环境挑战，内部需提振消费和企业活力，外部需应对美国可能的降息影响。降息有助于减轻企业融资成本，刺激投资与消费，尤其是五年期以上LPR的下调对房地产市场构成积极影响，减轻居民房贷负担，促进房地产市场稳定。同时，若美国降息，中国的货币政策调整空间得以拓宽，通过调整政策利率引导市场利率，有助于控制中美利差，稳定人民币汇率。
