一天跌20%，近500只下跌，低价可转债为何不香了？
近期，低价可转债市场经历了显著动荡，无论从高风险的小微盘到低风险的AAA级别，都受到了波及。6月24日的数据显示，A股中的大多数可转债遭遇下滑，仅少数上涨，其中岭南转债、广汇转债等跌幅显著，达到20%。据统计，近两成的可转债已跌破或濒临跌破面值门槛，反映了市场的强烈震动。6月份以来，可转债低价指数更是大幅下挫，跑输其他同类指数。
曾经被誉为“攻守兼备”投资工具的可转债，现在却面临大规模抛售，市场情绪发生了急剧变化。这一系列调整背后的逻辑，与投资者对风险的重新评估、流动性的紧缩、经济波动、政策不确定性以及市场结构变化紧密相关。
对于市场变动的理解，中金固收团队分析指出，问题核心在于交易层面上的流动性不足和投资者风险偏好下降，而非个券本身的质量问题。同时，市场左侧交易中，避险需求超过了承担风险的意愿，尽管在某些机构券种上观察到了较大的交易量，算是积极信号。
华泰研究强调，转债投资者对于投资安全性的要求提高，这直接导致了小微盘风格的受挫、潜在信用风险较高的转债被机构减持，以及部分表现良好的大盘转债随正股调整。平安证券则认为，前期价格分化的累积效应加上权益市场的下跌，触发了风格的逆转。
