中国经济网北京11月27日讯 （记者马欣） 11月21日，证监会网站更新了联德精密材料（中国）股份有限公司首次公开发行股票招股说明书。该公司保荐券商为长江证券，拟募集资金34362.80万元，扣除发行费用后本次发行所募集资金将投资与冲压件扩建项目、散热模组扩建项目和研发中心项目。
2014年、2015年、2016年和2017年上半年，联德精密的营业收入分别为62957.53万元、59444.78万元、68571.78万元和38961.52万元，归属于母公司股东的净利润分别为4742.60万元、5884.10万元、6125.22万元和2357.62万元。
2016年联德精密负债总额同比增长逾2亿元，同比增幅达78.78%。而2016年该公司资产总额同比仅增长9318.06万元，同比增幅仅为16.05%。
而联德精密于2016年2月整体改制为股份制公司时，却火速分红1.83亿元，并在今年10月13日至11月1日20天内支付1.66亿元现金。
一边是外资股东大笔分红，另一边的联德精密却非常“缺钱”。中国经济网记者查阅联德精密招股书后发现，其不仅向关联企业借钱，联德精密报告期内还向境外银行多次借款。2013年-2017年，联德精密共有6笔来自境外银行的借款，共计1870万美元。
同时，联德精密现金流吃紧。2016年该公司经营活动产生的现金流量净额仅为13.95万元。同年该公司应收账款账面余额较2015年末增长33.96%，占流动资产的52.02%，增长比例高于收入的增长比例。
值得一提的是，联德精密2016年营业收入为68,571.57万元，计入增值税17%因素，含税营业收入为80,228.74万元，而当年销售商品、提供劳务收到的现金为65,404.19万元，这样14,824.55万元营业收入需要寻找现金流支撑。
联德精密2016年应收账款比2015年增加6,380.98万元，应收票据增加130.59万元，预收款项减少848.79万元，坏账准备为276.95万元。扣除以上因素，7187.24万元营业收入没有现金流支撑。
对上述问题，中国经济网记者邮件采访该公司董秘，但截至发稿，未获回复。
去年负债增加2亿多 资产增加不到1亿
根据招股书，2014年、2015年、2016年和2017年上半年联德精密资产总计分别为52047.96万元、58060.62万元、67378.68万元和75089.81万元，负债总计分别为25863.78万元、25971.86万元、46433.44万元和50996.50万元。
上述数据显示，联德精密2016年负债总额同比增长逾2亿元，同比增幅达78.78%。而2016年该公司资产总额同比仅增长9318.06万元，同比增幅仅为16.05%。
联德精密解释称，报告期内公司负债以流动负债为主，主要包括短期借款、应收账款、应付股利和其它应付款等。2017年6月末负债总额比2016年末增加了4563.07万元，增幅为9.83%，主要是因为公司增加了短期借款所致；2016年末负债总额比2015年末增加了20461.58万元，主要是因为公司在整体改制为股份有限公司时分配利润1.83亿元所致。
基于净资产分红1.83亿 20天火急支付1.66亿元现金
2016年2月20日，联德有限董事会通过联德有限整体变更改制为股份有限公司的决议，根据大华会计师出具的大华审字【2016】000492号《审计报告》，截至2015年11月30日，联德精密的净资产为276932038.11元，基于上述净资产分配利润182895881.13元，分配利润后净资产94036156.98元，其中6300万元计入股份公司股本，其余计入公司资本公积。
2016年3月6日，Global Solution、Friendly Holdings、富兰德林上海于寇可国际共同签署了《发起人协议》，同意了上述股利分配方案和改制方案。
报告期内联德精密应付股利实际派发情况和金额如下所示：
截至2017年11月2日，上述应付股利已支付完毕，具体情况如下：
分钱的股东是外资
据记者了解，联德精密的控股股东为Global Solution，持有该公司90%的股份，Global Solution系Lemtech Holdings的全资子公司。Lemtech Holdings为台湾上市公司（股票代码：4912）。
联德精密的实际控制人为徐启峰、CHAN KIM SENG MAURICE和叶航三人，截至招股书签署日，徐启峰持有Lemtech Holdings 15.38%的股份，CHAN KIM SENG MAURICE持有Lemtech Holdings 10.95%的股份，叶航持有Lemtech Holdings 10.66%的股份，三人合计持有Lemtech Holdings 36.99%的股份。
联德精密很差钱 向关联企业借钱没完没了
事实上，联德精密“很差钱”。根据招股书，该公司报告期内多次向关联企业借款。
联德精密向关联企业借入资金的具体情况
不仅向关联企业借钱，联德精密报告期内还向境外银行多次借款。2013年-2017年，联德精密共有6笔来自境外银行的借款，借款金额分别为200万美元、170万美元、300万美元、300万美元、600万美元和300万美元，共计1870万美元。
联德精密向境外银行借款的情形
去年经营活动产生的现金流量净额13万
2014年、2015年、2016年和2017年上半年，联德精密经营活动产生的现金流量净额分别为4513.72万元、4973.99万元、13.95万元和6636.51万元。
对于2016年经营活动产生的现金流量净额13.95万元，联德精密解释称，2016年度销售商品、提供劳务收到的现金较2015年度减少3434.97万元，而2016年度营业收入金额为68571.57万元，较2015年度增加9126.79万元，销售商品、提供劳务收到的现金在营业收入增长的情况下呈现减少趋势的原因主要是2016年8-12月，信用期为120天的主要客户鸿海精密工业股份有限公司、珀尔曼机电（昆山）有限公司、仁宝电子科技（昆山）有限公司的销售额较2015年同期增长3000.36万元，该贷款在2016年度未收回但仍处于正常的信用期间。
该公司还表示，2016年度员工人数较2015年度增长83人，增长比例为9.65%，支付给职工以及为职工支付的现金较2015年度增加1464.25万元。
2016年7000万营业收入没变现金跑哪了
联德精密2016年营业收入为68,571.57万元，计入增值税17%因素，含税营业收入为80,228.74万元，而当年销售商品、提供劳务收到的现金为65,404.19万元，这样14,824.55万元营业收入需要寻找现金流支撑。
联德精密2016年应收账款比2015年增加6,380.98万元，应收票据增加130.59万元，预收款项减少848.79万元，坏账准备为276.95万元。扣除以上因素，7187.24万元营业收入没有现金流支撑。
2016年3C类冲压件销量大幅下滑 价格上涨166%真实吗
联德精密主要从事精密金属冲压件与模具的研发、生产与销售，主要产品包括散热模组、冲压件与模具。其中散热模组应用领域均为3C类，冲压件按照其应用领域分为汽车类、3C类与建材类，模具按照其应用领域分为汽车类与3C类。
联德精密主要产品平均售价
如上图所示，联德精密3C类冲压件2014年的售价为1.14元，当年销售量为14977.05万件，营业收入为17105.10万元；2016年3C类冲压件售价为3.03元，销量为6466万元，营业收入为19623.86万元。
也就是说，联德精密3C类冲压件2016年贡献收入较2年前虽有所增长，但销量却骤降逾50%，而单个3C类冲压件却售价上涨166%。
2016年应收账款2.5亿元创新高 难受了吧
2014年、2015年、2016年和2017年1-6月，联德精密应收账款净额分别为18805.09万元，18784.69万元、25165.67万元和22613.06万元，占流动资产的比例分别为46.04%、40.75%、52.02%和46.55%。
2016年末应收账款账面余额较2015年末增长33.96%，增长比例高于收入的增长比例，是因为2016年度信用期为120天的主要客户的销售额明显高于以前年度，如2016年度前10大客户中信用期为120天的销售额为15852.66万元，占当期主营业务收入的23.46%。
2016年钢材综合价格指数增幅为76% 寒流来了
根据招股书，联德精密的主要原材料为钢材，该公司外购的半成品于成品也都是金属材料制成品。因此钢材的价格波动对公司的成本会造成一定的影响。
报告期内，我国钢材价格波动较大，报告期初呈下跌趋势，其中2015年跌幅加大，钢材综合价格指数由年初的81.91点下跌到56.37点，下降25.54点，降幅31.18%。从品种上看，板材下降幅度大于长材，其中板材价格指数由83.99点降至56.79点，降幅32.38%，长材价格指数由81.38点降至56.92点，降幅30.06%。
2016年度，钢铁市场回暖明显，钢材价格自2016年初开始上涨。钢材综合价格指数年末达到99.51点，与2015年末相比上涨43.14点，增幅为76.53%，其中板材价格指数由2015年末的56.79点上涨至104.60点，增幅为84.19%，长材价格指数由56.92点上涨至97.60点，增幅为71.47%。
2017年6月末，国内市场钢材综合价格指数为101.03，板材价格指数为97.86，长材价格指数为106.73，与2016年末相比基本保持稳定。
联德精密表示，虽然公司可以根据材料价格的波动调整产品价格，但是产品价格调整往往滞后于材料价格的波动，特别是材料价格持续快速上涨时，会造成公司利润率短期内下降。
