2026年，受中东地缘冲突影响，国际油价持续高位运行，导致下游炼油产品供应紧张。中国石油、中国石化等石油石化龙头企业利润显著增长。
今年前三季度，“三桶油”集体实现营收和净利润双增长，合计归母净利润近3138.8亿元，超过2025年全年净利润总和。其中，中国石油盈利最高，前三季度归母净利润近1558亿元，创历史新高；中国海油次之，达1191亿元；中国石化前三季度归母净利润近402亿元，同比增长25.3%。
上游油气勘探开发业务是“三桶油”业绩的主要来源。今年前三季度，国际原油价格宽幅震荡，北海布伦特原油期货均价同比增超27%，达89美元/桶；美国西得克萨斯中质原油期货均价同比增近26%，达84美元/桶。“三桶油”的原油及石油液体产品平均售价涨幅与国际油价涨势基本一致，加上油气产量增长，上游业务对公司总利润增长贡献显著。
中国海油管理层表示，据主流机构研判，今年布伦特原油均价预计维持在85-90美元/桶区间，当前主要影响变量集中在中东核心航道修复进度以及海湾产油国产能恢复节奏。
由于业务布局差异，“三桶油”的盈利结构有所分化。中国石油和中国石化的炼油业务成为业绩增长的重要引擎。前三季度，中国石油炼油化工和新材料分部经营利润同比增长42.4%，达231.32亿元，其中炼油业务经营利润占比近八成，同比增约25%；中国石化炼油板块息税前利润同比暴涨近330%，达300.99亿元。这主要是因为炼化产品价差好转，公司努力增产高附加值产品以及原油价格上涨带来库存增利等因素。
下半年开始，全球能源体系瓶颈从上游原油端转移到炼油环节。受中东地缘冲突扰动、俄罗斯炼油体系遭受重创、国际落后炼厂产能出清影响，全球累计约10%的有效炼油产能被削减，成品油供应紧张，价格大幅上涨。据国际能源署统计，9月中旬，新加坡柴油批发价突破200美元/桶，欧洲和美国柴油批发价达到220美元/桶的历史高位，多数主要经济体柴油零售价也创下新高。中国成品油出口成为第三季度亚洲市场的主要供给源。虽然10月初全球柴油价格有所回落，但基准价仍接近危机前水平的两倍。国际能源署预计，全球柴油供应偏紧局面可能延续至2027年。
