韩股直线跳水
第二，博通CEO陈福阳和英特尔CEO陈立武同日公开表达了对AI融资可持续性的担忧。陈福阳直言，融资可能成为比芯片或电力短缺更大的障碍；陈立武则指出，市场正在质疑大举投资AI的企业能否获得足够回报。更扎心的是高盛EMEA交易主管Rich Privorotsky的判断——存储板块正经历由多重压力叠加引发的集中抛售，尽管近期基本面极为亮眼，但市场对“峰值盈利”的担忧正在压制估值。
第三，韩国交易所数据显示，今年以来外资在KOSPI市场累计净卖出超过197万亿韩元，而去年全年仅约4万亿韩元。三星电子的外资持股比例从年初的52.4%降至46.38%，一度创下2008年1月以来新低；SK海力士也从年初高点54.64%降至49.59%。仅13日当天，外资净卖出就超过1万亿韩元，SK海力士遭抛7.82亿美元，三星遭抛4.15亿美元。
然而，这场暴跌并不完全反映韩国经济的基本面。就在同一天，韩国关税厅公布的数据显示，10月1日至10日，韩国半导体出口约122亿美元，同比增长170.9%，占总出口的46.7%，两者均创历年10月同期新高。IMF也在当天将韩国2026年经济增长预期上调至3.3%，理由是半导体上行周期持续，且芯片出口的收益正在向更广泛的经济领域溢出。三星电子三季度营业利润预告值为107.4万亿韩元，同比仍在改善，但股价在业绩发布后却连续4个交易日下跌，期间外资净卖出1.5万亿韩元、机构净卖出1.78万亿韩元。基本面在改善，股价却在暴跌——“业绩越好、跌得越惨”的悖论，恰恰说明当前市场的定价逻辑已经完全脱离了产业现实，转向了纯粹的恐惧驱动。
在这场恐慌中，最受伤的或许是韩国散户。KOSPI从上半年的全球最强股指到下半年的全球最差，市场成交额较5月底峰值暴跌70%。那些在7月暴跌后“抄底”的散户投资者，正面临巨额亏损。据《首尔经济》报道，三星电子股价从28万韩元跌至23万韩元区间，SK海力士从180万韩元跌至145万韩元，此前大量买入半导体和AI受益股的个人投资者损失急剧扩大。更令人唏嘘的是资金流向的逆转：三星电子和SK海力士合计约55万亿韩元的回购计划已提前结束，这意味着此前支撑市场的“托底买盘”已经消失。融资买股贷款余额从6月的38.6万亿韩元降至约33万亿韩元，证券账户内待投资存款也从接近140万亿韩元的高位降至约100万亿韩元。散户们不是不想抄底，而是“弹药”已经不够了。
韩国股市的这场暴跌，与其说是“AI泡沫破裂”，不如说是“AI信仰的第一次真正动摇”。当博通和英特尔的CEO都开始质疑AI投资的可持续性，当美联储暗示可能继续加息，当外资连续6个交易日净卖出——曾经将KOSPI推上全球最强股指宝座的“AI叙事”，正在经历一场残酷的压力测试。而三星电子和SK海力士合计占KOSPI权重超过一半的现实，意味着只要这两家存储巨头“打个喷嚏”，整个韩国股市就会“重感冒”。韩国总统李在明此前承诺将韩国打造为“亚洲最具吸引力的资本市场”，但13日的这场暴跌提醒人们：一个被两只股票“绑架”的市场，终究无法独善其身。
