想象一下，一家公司每天净赚22亿人民币，一年的利润相当于4个腾讯的总和。这不是科幻小说，而是英伟达最近交出的成绩单。2026财年，英伟达全年净利润达到1200亿美元，约合8640亿人民币，而腾讯2024年的全年净利润只有1940亿人民币。
就在昨天，英伟达发布了2027财年第二季度财报，营收962亿美元，同比增长106%，超出市场预期4.3%。数据中心收入890亿美元，同比增长117%。黄仁勋在财报电话会上表示：“AI已经到达拐点，不再是试验性科技，而是正在做有用工作的生产力。现在，算力就是收入。”
英伟达的生意逻辑很简单。以前客户买一块GPU装进服务器跑模型，但现在黄仁勋改变了游戏规则。英伟达不再只卖芯片，而是提供整套“AI工厂”，包括GPU、CPU、网络交换芯片、存储架构和软件生态。客户买到的是一整套能够直接产生收入的算力系统。这种模式非常赚钱，英伟达的毛利率达到了75%，每卖出100美元的产品，就有75美元是毛利。黄仁勋表示，真实需求远高于70%的增速指引，增长受限于产能不足。
英伟达面临的产能瓶颈是全方位的，晶圆产能不够，HBM存储不够，甚至机房电力也不够。存储芯片是最大的瓶颈，采购承诺从上季度的1190亿美元飙升至2790亿美元。尽管如此，黄仁勋认为存储涨价是AI算力需求爆发的配套产物，属于“良性行业通胀”。
英伟达的财报不仅反映了其自身业绩，也展示了整个AI产业链的发展。A股半年报数据显示，AI算力产业链以接近70%的预喜率跑赢绝大多数行业。例如，国产自研处理器龙头海光信息的营收同比增长55.56%到70.20%，AI服务器存储龙头江波龙的净利润同比增长622倍到744倍。国研新经济研究院创始院长朱克力指出，这标志着算力底座已迈过从规模部署到商业化兑现的阶段性拐点。
