7月27日，被称为“黄金界爱马仕”的老铺黄金发布正面盈利预告，预计2026年上半年销售业绩（含税收入）约227亿元至233.5亿元，同比增长约60%至65%；收入约198亿元至204.5亿元，同比增长60%至66%；非国际财务报告准则经调整净利润约43.1亿元至43.6亿元，同比增幅达83%至85%。然而，这份成绩单并未能扭转资本市场的谨慎情绪。次日，老铺黄金股价低开近13%，盘中最低触及297港元，收报302.2港元，跌幅23.76%。与去年7月高点时相比，市值蒸发超千亿元。
老铺黄金在公告中指出，业绩增长主要受益于品牌影响力持续扩大、产品迭代升级以及高净值客户复购率提升。但与去年相比，其营收和净利润增速均大幅放缓。数据显示，2025年上半年，老铺黄金实现营业收入123.54亿元，较上年同期增长251%；期内利润为22.68亿元，同比增幅达285.8%。
二级市场上，老铺黄金近一年以来股价一路走低。Wind数据显示，自2025年7月8日创下1108港元的盘中历史高点后持续回落，区间最大跌幅超过71%。截至28日收盘，老铺黄金市值约534.12亿港元，较去年7月高点累计蒸发超1300亿港元。伴随股价下行，老铺黄金市盈率从2025年7月高峰期的50余倍收缩至约10倍区间，与周大福、老凤祥等传统黄金珠宝企业的估值区间基本持平。
张翠霞认为，老铺黄金的短期压力主要来自两方面：一是金价大跌叠加未做套保，高价存货面临减值威胁；二是金价下跌削弱了黄金产品的保值功能，抑制了投机性购金需求。老铺黄金董事长、总经理、研发总监徐高明曾多次公开表态，公司不采用包括黄金租赁、期货在内的任何对冲工具来抵消金价波动风险。
老铺黄金的古法工艺能否支持品牌高溢价一直备受市场争议。张翠霞指出，古法工艺已被同行广泛模仿，行业竞争趋于白热化，2025年营收同比221%的爆发式增长更像是一次性红利而非长期趋势，估值逻辑正从“成长溢价”切换至“可持续性折价”。此外，港股资金持续向科技赛道集中，可选消费板块交投冷清，进一步压制了估值修复空间。
