6月25日，A股成交额达到3.62万亿元，市场呈现出“指数强、个股弱”的分化格局。沪指微跌0.23%报4120.28点，创业板指大涨2.84%，科创50飙升3.87%，但全市场仅1231只个股上涨，4228只个股收跌。半导体、电子元件、通信等科技板块集体大涨，而黄金、石油、有色等周期板块重挫。
一边是科技龙头迭创新高，另一边则是多数个股持续下跌。这种撕裂感让很多投资者感到迷茫：追高怕被套，抄底怕抄在半山腰。在这种分化行情下，该如何操作？
今日盘面本质上是存量资金从红利、微盘、周期板块撤出，集中抱团硬科技龙头与低位券商权重。三十三度资本基金经理程靓表示，这是“指数搭台、少数主线唱戏”，并非全面牛市启动。资金蜂拥涌入电子、通信、非银金融板块。电子板块近10个交易日累计涨幅近26%，今日20只相关个股涨停。与此同时，黄金概念、基本金属、石油天然气等板块大跌，31个申万一级行业中24个收绿。
近日券商股反复活跃，今日非银金融板块明显走强。格上基金研究员毕梦姌认为，券商放量大涨并非单纯洗盘，而是结构性切换信号——资金从极致抱团科技股向低估值顺周期板块轮动。资瑞兴投资研究总监邢奕才进一步分析，券商上涨核心驱动是“估值错配+业绩高增+政策催化”三重逻辑共振。但程靓认为，券商上涨主要是科技主线短期交易拥挤后的“高切低”补涨，并非系统性风格切换。
科技板块为何能持续领涨？程靓分析了三重驱动力：美光科技业绩指引超预期确认AI存储紧缺延续至2027年；中报预告期光模块、存储、封测业绩大概率超预期；大基金三期投放、“十五五”集成电路列为支柱产业等政策共振。但邢奕才提醒，科技板块内部已出现高低切换信号，今日光模块头部企业出现超40亿元主力净流出，定价逻辑正从“沾AI就给溢价”转向“有真实业绩才给溢价”。
