恒生科技指数已连续下跌超过7个月，5月21日再度大跌2.15%，成交额达868亿港元。自2025年10月2日触及6715点以来，该指数表现疲软，与A股的创业板和科创板以及海外科技股相比，陷入“跟跌不跟涨”的怪圈。腾讯控股、哔哩哔哩等主要成分股在5月21日再创近期调整新低，拖累指数表现。然而，5月22日上午恒生科技指数回升2.09%，报收4868点，半天成交355.3亿港元。
业内人士认为，随着5月底最后几家成分股的一季度业绩报告披露进入尾声，不确定因素逐步消除，未来如果互联网公司的外卖业务有所改善，人工智能应用逐步商业化，加上一些成分股的更迭，6月依然有触底反弹的机会。恒生科技指数近期延续弱势，在4700点至5000点区间震荡，对A股呈现“跟跌不跟涨”特征。这主要是因为港股科技股受海外资金、汇率及地缘风险影响更大，成分股中消费互联网权重占比较高，外卖业务补贴叠加AI资本开支压力，导致互联网公司调整。虽然2026年盈利预期下滑，但部分AI及云业务增长亮眼，6月存在站稳及修复性反弹的可能。当前估值处于历史低点，叠加指数优化催化，趋势反转仍需外部风险偏好改善和更多AI业务商业化落地信号，短期大概率维持震荡，适合低点分批买入。
最近股市最大的不确定性来自宏观因素，例如美伊局势走向、油价高位徘徊时长、通胀问题以及央行政策预期，这些因素对市场波幅影响较大。第一季度财报公布后，对股价似乎没有太大刺激，至少从主要科网股来看，影响依然比较有限。香港上市的科技股整体表现较弱，一方面是业绩因素，季度业绩公布后走势可能有所改善，特别是部分大型科技股，目前位置再跌空间相对有限，预计大型科技股走势好转对整体市况表现影响较大。
