格力是否要成“烟蒂股” 高分红背后的考量【今日】

在家电行业面临深度调整的情况下，格力电器也未能避免营收和利润双降的局面。4月28日晚，格力电器公布了2025年及2026年一季度财报。数据显示，2025年公司实现营业收入1704.47亿元，同比下降9.89%；归母净利润290.03亿元，降幅接近一成。

2026年一季度，格力电器业绩略有回升，营收同比增长3.52%至429.66亿元，归母净利润同比增长3.01%至60.82亿元，但经营性现金流同比下滑29.11%至77.99亿元。

尽管业绩表现不佳，格力电器依然坚持大手笔分红。2025年度利润分配预案为：向全体股东每10股派发现金红利20元，加上中期每10股分红10元，全年分红共计167.55亿元，每股分红3元。以4月28日收盘价计算，格力电器的股息率高达7.8%。这种高分红策略反映出格力试图通过资本市场回报来对冲增长放缓焦虑，并维持其“白马股”地位。

同一天，格力电器还发布了股份回购方案，计划以自有资金50-100亿元回购公司股票，其中不低于70%股份用于注销并减少注册资本，提高每股收益；剩余不超过30%的回购股份将用于实施员工持股计划或股权激励。群益证券分析师认为，高股息及回购计划有助于彰显公司价值。4月28日，格力电器股价单日上涨5.28%至40.47元/股。

2025年，格力电器整体毛利率逆势微升至32.75%，消费电器毛利率提升至35.28%，同比增加0.37个百分点。这表明即使在市场需求低迷、竞争加剧的环境下，格力电器仍保持较强的成本管控能力和产品议价权。同年，经营性现金流大幅增长57.93%至463.83亿元，为其大手笔分红提供了底气。

近年来，高分红企业受到资本市场青睐。作为白色家电三巨头之一，格力电器在2025年的业绩中垫底。美的集团规模稳居第一，年营业总收入达4585亿元，归母净利润439.5亿元，收入和利润均实现双位数增长；海尔智家全球营业收入达到3023.47亿元，同比增长5.71%，归母净利润195.53亿元，同比增长4.39%。