截至2025年9月27日，全球黄金市场处于历史性高位且波动剧烈。国际现货黄金价格达到3761美元/盎司，年内涨幅为28%，较2020年底部上涨了160%。COMEX黄金期货价格为3799美元/盎司，本周累计上涨2.07%，连续第六周收阳。上海黄金AU9999合约报858元/克，投资金条均价为865元/克，品牌金饰价格在1098至1108元/克之间。伦敦金价格为3747美元/盎司，日内波动仅20美元，显示市场进入高位谨慎博弈阶段。美国COMEX黄金期货主力合约价格为3794美元/盎司，SPDR Gold Trust的ETF持仓量达1005.72吨，为2022年8月以来最高。
金价在3700至3800美元/盎司区间遇到强阻力，但全球央行购金、美联储降息预期以及地缘政治风险三大支柱仍未动摇，市场正酝酿大风暴，可能是新一轮暴涨也可能是技术性回调。
2025年美联储已降息75基点，市场预期年内累计降息可能达到100到125基点，美元指数年内下跌12%，美债收益率跌破3.5%。历史数据显示，2009年至2011年的黄金牛市也是由于美联储量化宽松政策和美元贬值所推动。预计如果美联储在2025年10月再次降息50基点，金价短期内可能突破3800美元/盎司，甚至挑战4000美元。
2025年全球央行净购金量预计达到900吨，中国央行已连续10个月增持黄金储备，总量突破2000吨。世界黄金协会数据表明，2024年全球央行购金量连续三年超过1000吨，2025年第二季度单季购金166吨，主要由中国主导。各国央行将黄金作为去美元化战略储备，形成长期稳定买盘，推高金价底部支撑。
中东冲突、俄乌战争及特朗普关税政策持续发酵，导致全球投资人避险情绪高涨。2025年全球黄金ETF持仓量突破3600吨，机构投资者如桥水基金大幅加仓黄金期货。值得注意的是，COMEX黄金与伦敦金价差扩大，因美国可能对黄金加征进口关税，推动了伦敦现货黄金需求激增。
