德银策略师警告，美国总统特朗普迫使美联储主席鲍威尔离职是一个重大且被市场低估的风险，可能引发美元和美国国债的大幅抛售。本周，特朗普表示，如果关于鲍威尔在美联储总部装修问题上误导国会议员的说法属实，鲍威尔应该“立即辞职”。这一表态加剧了特朗普对美联储主席的批评，后者一直要求激进降息，并暗示可能在鲍威尔任期结束前提名继任者。
然而，鲍威尔被迫离职的风险被市场严重低估。德银全球外汇策略主管George Saravelos在报告中指出，市场对鲍威尔被免职的概率定价“非常低”，博彩平台Polymarket给出的概率不到20%，美元近期也保持相对稳定。Saravelos预测，若特朗普迫使鲍威尔离职，随后24小时内美元贸易加权指数可能下跌至少3%-4%，固定收益市场将面临30-40个基点的抛售。美元和债券将承担持续性风险溢价。
投资者可能将此类事件解读为对美联储独立性的直接冲击，使美联储面临极端的制度性压力。鲍威尔领导下的美联储处于全球美元货币体系的顶峰，显而易见的是，后果将波及美国境外。其他机构观点也趋于一致。荷兰国际集团策略师在另一份报告中表示，尽管鲍威尔提前离职“不太可能”，但这将导致美国国债收益率曲线陡峭化，因投资者将对更低利率、更快通胀和美联储独立性削弱进行定价。他们认为这将为美元创造“有毒组合”，欧元、日元和瑞士法郎将最为受益。
Saravelos警告，美国经济目前处于“非常脆弱的外部融资地位”，增加了出现更大更具破坏性价格波动的风险。围绕美联储总部翻修的争议可能成为特朗普因利率分歧罢免鲍威尔的借口。白宫预算主管Russell Vought指控鲍威尔在25亿美元装修项目上向国会作伪证或违反建筑许可规定。这一策略被认为呼应了1972年尼克松政府通过散布假消息破坏美联储信誉的做法。由于最高法院裁决限制了总统因政策分歧解职美联储官员的权力，特朗普团队正试图制造“正当理由”的法律依据。鲍威尔已表示不会因总统要求而辞职，强调美联储的独立性。尽管承认装修工作存在成本超支，但鲍威尔对相关报道的部分内容提出异议，称其“完全误导”。
