高盛：预计美联储今年降息3次 下调美国经济增长预期【今日】

在一场媒体交流圆桌会上，高盛首席中国经济学家闪辉、中国股票策略分析师付思和中国金融分析师杨硕针对近期宏观政策和金融市场动态回答了媒体提问。高盛下调了美国未来一段时间的经济增速预测，并预期从6月开始美国将连续三次降息。考虑到美国对全球贸易伙伴的做法，高盛上调了对中国宏观经济政策加力的预期。股票市场方面，高盛保持对今年A股表现优于港股的观点，看好消费和高科技板块，认为中国银行股分红率将保持稳定甚至可能提高。

闪辉表示，高盛将美国2025年四季度GDP增长预测从之前的2.5%下调至0.5%，并预计未来12个月美国经济出现衰退的概率从35%提高至45%。美国对全球贸易伙伴加征关税的影响将在今年年底和明年年初显现。高盛预测美联储将从6月开始连续三次降息，每次25个基点，如果经济数据进一步恶化，美联储可能会采取更激进的降息措施。

鉴于美国对全球贸易伙伴滥施关税，高盛下调了多数经济体的增长预期，并上调了对中国宏观经济政策加力的预期。货币政策方面，高盛认为中国人民银行或将加大降息力度，年内总共执行60个基点降息，分三个季度完成，每次20个基点，并预计社会融资规模增速将由去年的8%提升至9.5%。财政政策方面，广义财政赤字率或将扩大至14.5%，通过财政政策促进内需、缓解出口相关就业压力或加速推动基建项目等都是可能的路径。

关于金融市场，闪辉指出，美债抛售的原因更多可能是其他市场因素和技术性原因影响。虽然许多国家都在做外汇储备资产多元化配置，但这会是一个漫长的过程。付思表示，高盛预计今年A股表现优于港股，看好消费和高科技板块。中国公司的估值水平并不高，MSCI China的估值在10倍左右，基金仓位也不高，因此下行风险有限。自去年9月以来，宏观政策对股票市场的托底作用明显。

高盛报告认为，中国国有大型银行补充资本金正式启动，这将改善银行业的资产质量。杨硕表示，结合高盛对中国房地产市场价格和信贷走势以及地方化债进度的分析，虽然2025年中国银行业上市公司业绩仍会承压，但2026年业绩或将企稳改善，相关公司的分红率有望保持稳定，甚至可能提高。