特朗普交易VS鲍威尔恐慌：本周全球市场将如何抉择？
在大选后的风险资产狂欢之后，上周美股投资者逐渐冷静下来。美联储主席鲍威尔似乎有意放慢降息速度，这使得“特朗普交易”带来的兴奋情绪有所降温。美国劳动力市场依然强劲，经济数据表现良好，美联储并不急于放松货币政策，导致美债收益率上升，拖累股市走低。标普500指数在过去五个交易日内下跌了2%，抹去了自大选以来的一半涨幅。信贷资产和大宗商品的下跌也使上周跨资产领域的市场回报率达到13个月来最惨淡的水平。
投资者对美国当选总统特朗普的减税和放松管制等亲商政策的过度乐观情绪正在减弱。一个担忧是共和党的财政议程可能重新引发通货膨胀，迫使美联储降息幅度低于预期。另一个担忧是美股估值可能已经过高。如果经济增长令人失望或通胀再次抬头，目前的市场格局几乎没有犯错的空间。一项业内模型显示，标普500指数收益率和10年期美债收益率经过通胀调整后都处于历史高位。
Astoria Advisors首席投资官John Davi表示，当前市场估值昂贵。鲍威尔上周四的讲话表明美联储官员不必急于降息，这可能是市场遭遇抛售的主要原因。鲍威尔在达拉斯联储的对话中表示，经济状况较好，无需急于降低利率。这一鹰派言论迅速在全球市场上引起波动：10年期美债收益率创下四个月来的最高位，强于预期的零售销售数据和坚挺的通胀表现也让许多交易员感到不安。数据显示，追踪从国债到股票再到大宗商品的RPAR风险平价ETF在上周下跌了3.2%，为2023年10月以来的最大跌幅。
